Модель определения стоимости привилегированных акций.

Данная модель является весьма простой, поскольку доход на привилегированные акции устанавливается простым способом: по привилегированным акциям выплачивается фиксированный дивиденд и сверх этого дивиденда, независимо от размера прибыли, ничего не выплачивается. Поэтому доходность по привилегированным акциям (стоимость привилегированных акций) рассчитывается по следующей формуле:

(3.7)

, где:

CPA

–

стоимость привилегированной акции;

Div

- дивиденд, планируемый компанией в первый год реализации инвестиционного проекта;

PA

- рыночная цена одной акции.

Пример. По привилегированным акциям компании ХХХвыплачивается ежегодный дивиденд в размере 8 $

, текущая рыночная цена акции составляет 100 $

за акцию. Следовательно, стоимость привилегированной акции компании ХХХ

составляет:

Если рыночная цена привилегированных акций уменьшится до 80 $за одну акцию, то стоимость привилегированных акций возрастает до:

Также как и в случае с обыкновенными акциями, затраты на выпуск новых привилегированных акций повышают их стоимость. Эту оценку можно сделать по аналогии с (3.6)

, предполагая

gDiv

=0

, так как привилегированные акции обычно не имеют роста:

(3.8)

В условиях примера стоимость новых привилегированных акций, при 10 % затратах на их выпуск, составит:

Как мы видим эта стоимость выше стоимости существующих привилегированных акций.