Сравнение NPV и IRR методов.

Для дальнейшего анализа используем NPV-профили проектов

, которые по определению представляют собой зависимость показателей NPV

от стоимости капитала проекта. Графики NPV

-профилей

для проектов будут иметь вид, представленный на рисунке:

Решив уравнения, определяющие внутреннюю норму доходности, получим:

• для проекта А IRR

  =14.5%,

• для проекта В IRR

  =11.8%.

Таким образом, по критерию внутренней нормы доходности предпочтение следует отдать проекту А, как имеющему большее значение IRR

. В то же время NPV-метод

неоднозначно дает вывод в пользу проекта B.

Проанализировав соотношение NPV-профилей

, которые имеют пересечение в точке r

*

, составляющей в данном случае значение 7.2%, приходим к следующему выводу:

• если r

  >

  r

  *

  , оба метода дают одинаковый результат,

• если r

  <

  r

  *

  , методы конфликтуют - NPV-метод

  принимает проект В, IRR-метод

  принимает проект А.

Следует отметить, что этот конфликт имеет место только при анализе взаимоисключающих друг друга проектов. Для отдельно взятых проектов оба метода дают один и тот же результат, положительное значение NPV всегда соответствует ситуации, когда внутренняя норма доходности превышает стоимость капитала.