Данная таблица отличается от предыдущей наличием двух дополнительных строк: процентные платежи до налогов и погашение основной части долга после налогов.
Расчет показателей эффективности производится с помощью следующей процедуры.
С помощью таблицы прогноза прибыли предприятия до амортизации, процентных платежей и налога на прибыль, а так же таблицы прогноза денежных потоков по схеме собственного капитала производим прогноз денежных потоков.
Оцениваем стоимость собственного капитала компании (
r
)
.
Производим расчет показателя NPV
по следующей формуле:
(4.1)
, где:
CF
- денежный поток, соответствующего периода;
IC
– инвестируемый капитал; r
- стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.
Если используется IRR-метод
, то значение показателя IRRопределяется с помощью решения уравнения:
|
(4.2)
, где:
IС
- значение инвестиции;
CF
- входной денежный поток;
IRR
- внутренняя норма доходности.n
- продолжительность процесса инвестирования.
Полученное значение внутренней нормы доходности затем сравнивается со стоимостью собственного капитала, и проект принимается, если IRR >
r
.
По существу, в соответствии со второй схемой оценивается эффективность применения собственного капитала предприятия. Все кредитные элементы инвестиционной схемы “изымаются” из расчета.
Этапы разработки управленческих решений
|
Особенности американского менеджмента
|