Модели определения стоимости собственного капитала.
Пример. Величина показателя b
компании ХХХ
равна 1,5. Текущая рыночная цена акции (
PA
)составляет 20 $
, а величина прибыли на 1 акцию в прошлом (
Div
0)
году равнялась 2 $
. Величина дивиденда, выплачиваемого в текущем году(
Div
1)
составляет 1 $
на 1 акцию и ожидается ежегодный рост дивидендов в размере 6%. Считая, что процентная ставка безрискового вложения капитала (
Pra
)
равна 6%, а средний доход по всему рынку составляет:
9 %.
Необходимо вычислить стоимость собственного капитала (
CCs
)
с использованием всех трех методов.
Для модели роста дивидендовполучим:
|
|
|
|
|
|
|
|
Для ценовой модели капитальных активов
:
|
|
|
|
|
|
|
|
Для модели прибыли на акцию
:
|
|
|
|
|
|
Как видно, для всех трех моделей мы получили разные результаты. В данном случае расхождение несущественное, хотя в реальной практике различия в оценках могут быть более драматичными.
Модель премии за риск.
Данная модель занимает особое место, так как носит договорной характер. Договор заключается между предприятием и потенциальным инвестором о том, какая должна быть премия за риск вложения капитала. Если CCs
- уровень отдачи на вложение денег инвестором в обычные (номинальные) для него возможности, то стоимость капитала, вложенного в данное предприятие оценивается по формуле:
|
|
Этапы разработки управленческих решений
|
Особенности американского менеджмента
|
Существуют разнообразные точки зрения на то, какие решения, принимаемые человеком в организации, считать управленческими. Некоторые специалисты относят к таковым, например, решение о поступлении человека на работу, решение об увольнении с неё и т.п. оправданной представляется точка зрения, согласно которой к управленческим решениям следует относить лишь те, которые затрагивают отношения в организации.
За всю историю существования менеджмента многие зарубежные страны накопили значительные сведения в области теории и практики управления в промышленности, сельском хозяйстве, торговле и другие с учетом своих специфических особенностей. К сожалению, наша отечественная наука управления развивалась самостоятельно и обособленно, часто игнорируя зарубежный опыт искусства управления.