Показатели финансовой деятельности.

неконтрольные

пакеты

(<50%));

Provisions for Liabilities & Charges (

положения

,

касающиеся

обязательств

и

сборов

);

Net Debt (

чистый

долг

).

Net Debt = Total Debt –

Cash and Marketable Securities

Чистый долг – это разница между всем долгом и денежными средствами (и их эквивалентами).

По существу нет никакой гарантии в том, что величины используемого капитала, рассчитанные на основе активов и на основе пассивов совпадут. За этим нужно следить с особой тщательностью. Это одно из средств обнаружения ошибок.

Поскольку при расчете знаменателя ROCE

в него входил заемный капитал, то соответственно в числителе должна браться прибыль до уплаты % и налогов.

Поскольку ROCE

и CE

трактуются весьма произвольно, требуется сопровождать их комментариями и показывать механизм расчета. В противном случае шансы впасть в заблуждение становятся непомерно высокими и говорят не в пользу показателя. Одним словом, этот показатель может принимать любые обличья. Действительно, в связи неопределенностью методики расчета, отсутствием четких представлений о составляющих используемого капитала, он подвержен манипуляциям, включает в себя массу искажений даже относительно своего исходного смысла и совершенно не пригоден для сравнительного анализа. Практически невозможно сопоставить ROCE различных компаний в условиях, когда в одной компании знаменатель включает денежные средства, в другой они из него исключены, в третьей вычтены нематериальные активы, в четвертой он определяется на базе чистого долга и еще включает забалансовые активы или обязательства.

К слову сказать, существует еще так называемый усиленный коэффициент отдачи на используемый капитал Enhanced Return On Capital Employed (EROCE) ratio

.

Тем не менее, экономический смысл, вкладываемый в понятие используемый капитал, имеет определяющие значение для определения функционирования компании. Многие компании включают ROCE

в финансовую отчетность. Однако, как уже отмечалось, в таком случае согласно требованиям SEC

, он подлежит согласованию с ближайшим GAAPпоказателем. Таковым являются совокупные активы. В таблице согласования (Reconciliation)приводится механизм вывода показателя. Обзор отчетности американских компаний показывает, что их ROCE

практически несопоставимы, а потому фактически бесполезны инвесторам. Так что этот показатель существует больше в воображении, чем в действительности. Чаще всего его используют для мелкого косметического ремонта финансового здания компании.

Пояснения по поводу Capital Employed

Самый легкий способ разобраться в том, какой капитал является используемым, а какой нет – перебор бухгалтерских статей и исключение неиспользуемых или некапитальных активов или обязательств из валюты баланса.

Так, собственный капитал и резервы, безусловно, составляют основу используемого капитала. Также к нему следует отнести заемный капитал (облигации, банковские займы, привилегированные акции).

Исключение составляют некоторые виды займов, которые требуются для пополнения оборотных средств.

CAPITAL EMPLOYED (CE)

ASSETS

   

LIABILITIES

       

FIXED ASSETS

 

SHAREHOLDER EQUITY (EQUITY+RETAINED EARNINGS)

WORKING CAPITAL

 

MINORITY INTERESTS

     
     

PROVISIONS FOR LIABILITIES & CHARGES

 
     

NET DEBT (LONG TERM+SHORT TERM DEBT-CASH &

     

MARKETABLE SECURITIES)

     
Перейти на страницу: 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31



Этапы разработки управленческих решений

Существуют разнообразные точки зрения на то, какие решения, принимаемые человеком в организации, считать управленческими. Некоторые специалисты относят к таковым, например, решение о поступлении человека на работу, решение об увольнении с неё и т.п. оправданной представляется точка зрения, согласно которой к управленческим решениям следует относить лишь те, которые затрагивают отношения в организации.

Особенности американского менеджмента

За всю историю существования менеджмента многие зарубежные страны накопили значительные сведения в области теории и практики управления в промышленности, сельском хозяйстве, торговле и другие с учетом своих специфических особенностей. К сожалению, наша отечественная наука управления развивалась самостоятельно и обособленно, часто игнорируя зарубежный опыт искусства управления.